Trump zsonglőr vagy bűvész?
Nem könnyű követni a vámháború állását: rengetegféle vám van, és hihetetlenül gyorsan változnak a számok is.
A TURBULENCIÁT JÓL MUTATJA, HOGY MÉG MIKÖZBEN EZT ÍROM IS KAPOTT JAPÁN EGY 15 SZÁZALÉKOS VÁMOT, AMI EGY POZITÍV IRÁNY A KORÁBBAN BELENGETETT SZINTHEZ KÉPEST.
A Bank of America elemző csapata szerencsére egy jól áttekinthető ábrán foglalta össze, hol tartunk tegnap. Eszerint 15,6 százalék az effektív vám mértéke, amelyhez még hozzájön a gyógyszer- (2,2%) és félvezető szektorra (0,9%) kivetett vámok sora. Eközben folyamatosan repkednek a számok az EU vonatkozásában is, sőt, akár egy Oroszországot érintő másodlagos vámcsomag is életbe léphet, ha letelik az a bizonyos 50 nap. Röviden tehát óriási a káosz, és jelenleg minden alku tárgya, a megállapodások pedig képlékenyek.
A vámok valamennyire javítani fogják a költségvetési deficitet, de legalább ennyire lényeges kérdés az, hogy mennyivel növelik az inflációt, és mennyire lassítják a gazdasági növekedést. Ilyen bizonytalan környezetben érthető, hogy a Fed nem vág kamatot, ami újabb posztokat és frusztrációt szül a Fehér Házban.
A nyári, békésebb időszakban végre nem csak szakmai olvasmányokra jut idő, így felcsaptam kedvenc sci-fi íróm, Waldmann Szabolcs egyik remekművét, aminek legnagyobb hibája, hogy az ember túl gyorsan, egy nap alatt elolvassa. A könyvben szerepel egy mondat, amely a jelen helyzethez kiválóan kapcsolódik:
A különbség a zsonglőr és a bűvész között az, hogy a zsonglőr pontosan azt csinálja, amit mond, a bűvész viszont az ellenkezőjét.
A „felszabadulás napja” óta azon gondolkodom, hogy az amerikai adminisztráció vámpolitikájában mennyi a megfontolt stratégia, mennyi a frusztrációból fakadó makacsság, és mennyi a nettó ostobaság. Valószínűleg ezek sajátos egyvelegéről lehet szó, de kétségtelen, hogy a fenyegetések sorának végén dollárban mérhető pozitív hatás áll, miközben ott van egy nem számszerűsíthető, külkapcsolatokat érintő negatív hatás is.
Újabb mérföldkő közeledik a vámháborúban, a hónap elején. Az amerikai indexek csúcson vannak, az opciós árazása a részvényeknek de akár az arany call-nak is alacsony, vagyis a piac azt feltételezi, hogy Trump végül ismét visszalép majd („TACO”, azaz Trump Always Chickens Out).
Alapkezelés az atomháború árnyékában
Jónap Richárd és Gyurcsik Attila a nagyon nagy kockázatú, de igen kis valószínűségű események befektetésekre gyakorolt hatásaival foglalkozik.
Lehet így lesz, mert ahogyan Gyurcsik Attila is mondta a Concorde legutóbbi podcastjában, reális forgatókönyv, hogy a piacok tovább emelkednek a „wall of worry” hátán. De érdemes számolni az „escalate to de-escalate” stratégiával is ezen a nyáron. Trumpot eddig egyedül a piacok reakciója tudta visszafogni, most viszont új csúcsokon vagyunk, így nőtt a mozgástére.
Továbbra sem tudom eldönteni, hogy Trump inkább zsonglőr vagy bűvész, vagyis mennyire tudatosan kommunikál, és mennyire vezetik pillanatnyi érzelmei. Abban viszont hiszek, hogy nem szeretne bohócként kikerülni a következő tárgyalási fordulókból, se az orosz-ukrán konfliktus rendezéséből, hiába könyvelte el őt a piac már ebben a szerepben. A cirkusz nyitva áll, a jegyek már kaphatók, és augusztus elején látványos előadásra számíthatunk. Az idő majd eldönti, hogy bűvész vagy zsonglőr-e az elnök.
Olvass minden nap a világ történéseiről egy Concorde-os szemüvegén keresztül!
Ha nem szeretnél lemaradni a legjobb írásainkról, iratkozz fel hírlevelünkre és minden héten egyszer elküldjük heti válogatásunkat.
Jelen blogbejegyzés a szerző magánvéleményét tükrözi, amely nem feltétlenül egyezik a Concorde Csoport hivatalos álláspontjával.
