Közeledünk az olajár csúcsához?
A Saudi Aramco-t, Szaúd-Arábia nemzeti olajcégét 2019 decemberében vezették be a rijádi tőzsdére, ami után fél évvel az amerikai típusú olajár negatívba fordult. Természetesen nem állítom, hogy a tőzsdei bevezetésnek és a pandémia kialakulásának köze van egymáshoz, ám utólag a szaúdiak részéről mindenképpen egy jól időzített lépésnek tűnik az értékesítés.
Picit több mint két év elteltével és 50 százalékkal magasabb olajár (WTI) mellett, a Wall Street Journal értesülése szerint a szaúdiak ismét az Aramco részvényeinek értékesítésén gondolkoznak, ám ezúttal egy még nagyobb pakettet terveznek a piacra dobni. Az IPO során 29,4 milliárd dollár értékben adtak el részvényeket, most pedig 50 milliárd dollárnyi részvény értékesítését szellőztették meg,
AMI BÁR A JELENLEGI PIACI ÁRAZÁS MELLETT CSAK A CÉG 2.5 SZÁZALÉKÁT JELENTENÉ, ÍGY IS AZ EDDIGI LEGNAGYOBB RÉSZVÉNYELADÁS LENNE. ÁTVÉVE AZ ELSŐ HELYNEK JÁRÓ DÍJAT SAJÁT MAGÁTÓL.
Pár érv mindenképp az Aramco mellett szól. Egyrészt a három számjegyű olajár következtében vélhetően rekord profit és így rekord osztalék várható. Másrészt az Aramco olajpiac feletti kontrollja nőhet, miután nem sok olajcég tud mostanában érdemben kitermelést növelni a finanszírozási csapok elzáródása miatt (ESG). (Jelenleg a világ kitermelésének 11 százaléka tartozik hozzá).
Ám az Aramco jelenlegi piaci árazásáról biztosan nem lehet azt elmondani, hogy a cég mögé állítaná a befektetők seregét. Jelenleg az Aramco 16x P/E’22 és 7.6x EV/EBITDA’22 szorzókon forog és 4 százalékos osztalékhozamot ígér a befektetőinek. Ezzel szemben szektortársai, egy BP vagy Shell fele ekkora szorzón forog és bőven kétszámjegyű hozamot (osztalék + részvényvisszavásárlás) ígér.
A SZÁMOKAT LÁTVA JOGGAL MERÜL FEL A KÉRDÉS, HOGY AKKOR MÉGIS MIÉRT AZ ARAMCO-T VEGYE A BEFEKTETŐ?
Magas vagy alacsony
Vagyis nem lesz egyszerű dolguk a szaúdiaknak, ám a múltkor is sikerült a külföldi kereslet hiányát a baráti kezek nagyobb szerepvállalásával, hitellel felturbózott lakossági részvétellel pótolni. Érdekes lesz figyelni, hogy ugyanaz a séma fog-e megismétlődni, mint az IPO során vagy a szaúdiak félreteszik a büszkeségüket és engednek az árból.
Mindezt látva, egyelőre nem érdemes az olajár érdemi esésére fogadni, mivel a WSJ értesülése szerint a tranzakciót jövő év elejére tervezik. Így 2022-ben a szaúdiak alighanem megtesznek minden tőlük telhetőt, hogy az olajár olyan magasra kússzon, ami kellő módon támogatja az Aramco pénzügyi számait, és így az értékesítést a következő év elején. Ettől függetlenül, ha a történelem ismétli önmagát, akkor ez sem lesz jó beszálló az Aramco-ba.
(Borítókép: a Saudi Aramco részvényeinek debütálása a rijádi tőzsdén, forrás: CNBC)
Jelen blogbejegyzés a szerző magánvéleményét tükrözi, amely nem feltétlenül egyezik a Concorde Csoport hivatalos álláspontjával.
