Amikor a történelem (vajon meddig) ismétli önmagát?!

Az S&P 500 részvényindex három hónap alatt történelmi csúcsáról a 200 hetes mozgóátlagáig esett. Az amerikai részvénypiac helyzete drasztikusan megváltozott. Szeptember végén még minden indexkövető befektető nyerőben volt. A Karácsony esti záróáraknál viszont az átlagos 2015 és 2018 közötti vevő minden nyeresége eltűnt. A múltban is voltak hasonló árfolyamváltozások, ezért nem árt megvizsgálni az akkor történteket. Egy végül visszaemelkedéssel és egy összeeséssel végződő esetet mutatunk be részletesen 1987-ből és röviden 2001-ből.

BÁRMIRE TEKINTS ÚGY, HOGY AZ MÁR MEGTÖRTÉNT VALAMIKOR A TŐZSDETÖRTÉNELEMBEN. FIGYELD MEG, HOGY MI TÖRTÉNT AZT KÖVETŐEN!

Néhány hónapja írtunk Paul Tudor Jones kereskedési szabályairól, a kiváló hedge fund menedzser tíz követendő példája közül a fenti az egyik legérdekesebb.

Paul Tudor Jones 20 szabálya a tőzsdei kereskedésről

2018. szeptember 14. Jónap Richárd

Kövesd a trendeket, ne játszd a macsót. Ne a pénzcsinálásra fókuszálj, hanem annak a védelmére, amid van. Az 1987-es tőzsdekrachot előre megjósló, milliárdos befektetési guru Paul Tudor Jones egyszerű szabályai a pénzen túl nyugalmat is biztosíthatnak a tőzsdézőknek.

Megfogadva Tudor Jones tanácsát, nézzük meg, hogy az S&P 500 tavalyi és 2019 eleji mozgásához milyen nagyon hasonló eset fordult elő a sokévtizedes tőzsdetörténelemben.

Az S&P 500 heti gyertyákkal így fest 2013 júliusa óta. A kék vonal a 40 hetes, azaz 200 napos mozgóátlag, míg a piros vonal a 200 hetes indikátor:

A 2016 elejétől tartó 32 hónapnyi felmenetel során háromszor tesztelte meg a mozgás a 200 napos átlagot (zöld karikák). A tavaly szeptember végi indexcsúcs után 14 hétre volt szükség arra, hogy negyedszerre végül átesve a 200 napos mozgóátlagon tesztelje az index a hosszútávú, 200 hetes mozgóátlagát (piros téglalap).

A 200 HETES MOZGÓÁTLAG A VASTAG NARANCSSÁRGA TÉGLALAPPAL JELÖLT KÖZEL NÉGYÉVES IDŐSZAK ÁTLAGÁRA. AMIKOR ENNÉL A MOZGÓÁTLAGNÁL JÁR AZ ÁRFOLYAM, AKKOR AZ ELMÚLT KÖZEL NÉGY ÉV ÁTLAGOS VEVŐJE NULLSZALDÓBAN VAN.

Déjà vu – 1987

Az 1987-es év október 19-i fekete hétfője méltán vonult be a tőkepiaci történelemkönyvekbe. Nézzük meg most a Dow Jones index akkori alakulását az előző ábrához hasonlóan öt és fél éves időtávon (heti gyertyák):

Bizonyos hasonlóságok félelmetesek a mostani helyzetképpel összehasonlítva. Az 1985 eleji induláshoz képest itt is 32 hónapig tartott az emelkedés. Itt is háromszor tesztelte közben az index a 200 napos mozgóátlagát. A negyedik elesés viszont drasztikusabb volt és szinte azonnal a 200 hetes szintig zuhant az árfolyam köszönhetően a fekete hétfőnek. Szemben a mostani helyzettel, ekkor csak 8 hét telt el az indexcsúcs és a 200 hetes indikátor tesztelése között (piros téglalap). Ahogy 1987-ben az úgynevezett portfólióbiztosítások, úgy 2018-ban a passzív befektetések terelték végül egyirányba a befektetői társadalmat. Mindkét esetben komoly mértékű hozamemelkedés előzte meg a részvénypiaci csúcsot és összeesést. Az 1987-es esetben kilenc hónap alatt 7%-ról 10%-ra emelkedett a tízéves államkötvény hozama, míg 2017 októberétől 2018 októberéig 2,1%-ról 3,2%-ra kúszott fel ez a ráta.

Természetesen sok dolog különbözik az akkori esethez viszonyítva (például, 1987-ben jenga-szerű csúcs volt, míg 2018-ban duplatető), ám a hasonlóságok így is égbekiáltóak.

AMI 1987-BEN TULAJDONKÉPPEN EGY NAPBAN SOKKOLTA A TŐZSDEVILÁGOT (22% ESÉS), ARRA 2018-BAN 15 NAP SZÜKSÉGELTETETT (16% ESÉS DECEMBERBEN).

Ami ezután 1987-ben következett, az most nagyon meglepné a piaci szereplőket. A fekete hétfőt környező négy hónap (szeptember-december) az alábbi módon nézett ki:

A kék téglalappal jelölt hat hét extrém napon belüli ármozgásokat és a nyitóárak össze-vissza ugrálását hozta magával. Másnap például 20% feletti sávú extrém hullámvasutazás jutott az akkor még szét nem cincált idegzetű befektetőknek. Az utána következő napok ismerősek lehetnek 2018 és 2019 fordulójának a kereskedési mintázatát vizsgálva. Lényeg a lényeg: a 200 hetes mozgóátlag kitartott és még csak tesztelve sem lett még egyszer. Az indexnek végül két évre volt szüksége ahhoz, hogy 1989 végén új csúcsra emelkedjen. Az igazi meglepetés azonban az 1988-as év volt, aminek a sávját kék téglalappal jelöltem az alábbi 1986 és 1990 közötti Dow Jones mozgását mutató heti grafikonon:

A két narancssárga vonal az 1987. október 19-i fekete hétfő indexmozgásának sávját jelöli úgy, hogy a felső szint az előző napi záróár, míg az alsó a napi minimum.

DÖBBENETES, DE A DOW JONES EGÉSZ 1988-AS ÁRSÁVJA VÉGÜL CSONT NÉLKÜL BENNE MARADT AZ 1987 OKTÓBERI FEKETE HÉTFŐ ÁRSÁVJÁBAN. JÓVAL NAGYOBB INDEXMOZGÁS VOLT AZON AZ EGY NAPON, MINT A KÖVETKEZŐ TELJES ÉVBEN.

Ami 1987-ben az október 19-i kereskedési nap volt, az 2018-ban a december hónap. Ennek a decembernek az árfolyamsávja 2.346 és 2.800 pont között volt az S&P 500 index esetében. A 2019-es év egyik legérdekesebb húzása volna a piactól az, ha az egész esztendő során ezen a sávon belül maradna az index, ahogy az történt 1988-ban…

Ugrás 2001-be

A FED-elnök és a 200 hetes mozgóátlag című filmet 18 év különbséggel szinte napra pontosan „vetítették le” a befektetői társadalom számára 2001. január 3-án és 2019. január 4-én. A 18 évvel ezelőtti esetről, amikor egy nap alatt 21%-kal (!) emelkedett a Nasdaq-100 index, a Trump és a Fed háborújáról szóló posztban írtam részletesen.

Trump  és a FED háborúja most lesz igazán éles

2018. november 26. Jónap Richárd

A FED nem érzékel problémát a részvénypiaci esés miatt, a tőzsde akkorát ment a 2008-as válság óta, hogy a jelenlegi esés csak egy kis lemorzsolódásnak tekinthető. Jöhet a kamatemelés, és ezzel a rosszabb időkre a mozgástér megteremtése, de Trumpnak ez nem tetszik.

Ekkor Alan Greenspan FED-ülésen kívül a kereskedési idő kellős közepén vágott 50 bázisponttal az irányadó kamatlábon. Múlt pénteken Jerome Powell FED-elnök 50 perccel az amúgy is optimista hangulatban zajló kereskedés kezdete után egy atlantai jegybankári panelbeszélgetésen két korábbi FED-elnök társaságában arról beszélt, hogy az amerikai jegybank türelmet tanúsít majd a következő időszak kamatemeléseivel kapcsolatban. Ez megnyugtatta a befektetőket és rendesen megkergette a shortosokat (S&P 500: +3,4%, Nasdaq-100: +4,5%).

Hasonló (bár jóval nagyobb százalékos mértékű) volt a helyzet 2001. január 3-án. A FED-hatás akkor néhány hét alatt elmúlt és a piac tovább esett. Mindkét esetben az adott éra legfontosabb indexe (2001: Nasdaq-100, 2019: S&P 500) éppen tesztelte a 200 hetes mozgóátlagát az amerikai jegybank megenyhülésekor…

Hogy lesz-e további hasonlóság az 1987-es vagy a 2001-es mintázattal, azt majd eldöntik a következő hónapok. Optimisták addig lehetünk, amíg kitart a 200 hetes mozgóátlag és az S&P 500 december 24-én ütött 2.346 pontos mélypontja, mint kimagaslóan fontos támaszszint. Ekkor van esély az 1987-es mintázat részleges ismétlődésére. Ha ez a kulcsszint elesik, akkor pedig a 2001-es év nem túl szép emlékei jöhetnek elő.

Jelen blogbejegyzés a szerző magánvéleményét tükrözi, amely nem feltétlenül egyezik a Concorde Csoport hivatalos álláspontjával.